Стандартная маржа

Стандартная маржа (Standard Margin, SM) поддерживает опционы, обеспеченные USDC. Совместимые опционы используют общую маржу в рамках одного базового актива и одной экспирации. Этот режим не даёт возможности использовать спотовое обеспечение, заёмные средства или бессрочные фьючерсы.

Доступность: групповой расчёт по опционам действует, если ответ по портфелю содержит margin_summary.standard_margin. В более старых ответах эта детализация отсутствует. Перед обновлением торгового клиента ознакомьтесь с руководством по миграции API.

Что получает защиту

Идентичные контракты взаимозачитываются до оценки короткой экспозиции.
Вертикальные спреды, бабочки, кондоры и боксы получают защиту за счёт совместимых длинных опционов. Маржа определяется совокупной экспозицией, а не названием стратегии или порядком открытия позиций.
Ратио-спреды и прочие портфели сохраняют требования по непокрытой короткой экспозиции. Непокрытый хвост по коллам не имеет конечного максимального убытка.
Календарные спреды остаются в отдельных группах по экспирации. Лонг с более поздней экспирацией не ограничивает итоговую выплату по шорту с более ранней экспирацией. Взаимозачёт между разными экспирациями не предполагается.
Длинные опционы оплачиваются сразу. Их маркировочная стоимость влияет на стоимость счёта, но не превращается в USDC, доступные для использования.

Для каждой совместимой группы применимые отдельные требования сравниваются с требованием по выплате и требованием по непокрытым коллам согласно фиксированной политике риска ниже. Ограниченная выплата не гарантирует, что маржа всегда равна максимальному убытку на экспирации. Надбавки за риск оракула и котировок, если они поддерживаются и включены, применяются отдельно.

Лимиты на шорт: для некоторых счетов также действует общий для платформы лимит на чистый короткий номинал. Текущую доступность смотрите в разделе лимиты риска. Льгота по спредам не позволяет обойти этот независимый лимит.

Фиксированная политика риска

Эти ставки зафиксированы в коде приложения для всех базовых активов и соответствуют значениям, действующим в продакшене. Их нельзя изменить через настройки во время работы или переопределить для отдельного базового актива. Лимиты на короткий номинал, ставки для ценообразования и настройки комиссий не связаны с этими ставками риска по опционам.

Параметр	Значение
Требование IM по короткому опциону от спота	15%
Минимум IM по короткому коллу	10% от спота
Минимум IM по короткому путу	10% от спота
Требование MM по короткому коллу от спота	7,5%
Требование MM по короткому путу от спота	7,5%
Минимум MM по короткому путу от маркированного обязательства	7,5%
Минимум IM по короткому путу относительно MM	1,05 × MM
Коэффициент требования IM по непокрытым коллам	1,2
Коэффициент требования MM по непокрытым коллам	1,1
Порог доверия к опционному оракулу и штраф	Оба равны нулю, отключены
Порог и коэффициент депега котировок	Оба равны нулю, отключены

Эти ставки не означают общего снижения маржи по счёту. Обновлённый расчёт также учитывает маркированные обязательства по коротким опционам, защиту выплаты, непокрытые хвосты и минимумы, специфичные для путов. Требования по счёту зависят от всего портфеля. Надбавки за доверие к оракулу и депег котировок зафиксированы на нуле; чтобы их включить, нужны изменение кода и соответствующие авторитетные входные данные.

Политика форвардной цены

Модель использует ту же встроенную конвенцию стоимости владения (carry), что и ценообразование опционов Hypercall:

F = S e^{rT}

Здесь $S$ означает авторитетную спотовую цену, $r$ означает выбранную ставку для ценообразования, а $T$ означает время до экспирации на момент оценки. Это осознанный выбор модели, а не запасной вариант на случай отсутствия внешнего форварда. Требование по непокрытым коллам использует этот форвард на экспирацию.

Денежные средства и стоимость счёта

Премия сразу отражается в денежных средствах: покупка списывает USDC, продажа зачисляет USDC. Маркированная стоимость счёта включает текущую стоимость удерживаемых опционов:

\text{NAV} = \text{Денежные средства USDC} + \sum_i Q_i P_{\text{mark},i}

Короткая позиция имеет отрицательное количество. Обязательство по такому опциону уменьшает NAV. NAV и денежные средства, доступные для маржи, это разные величины.

Маржинальные требования и запас

Начальная маржа (IM) и поддерживающая маржа (MM) по позициям рассчитываются по опционным группам. Диагностические значения маржи по отдельным позициям не являются аддитивными долями итогового требования по портфелю.

\text{Совокупная IM} = \text{IM по позициям} + \text{IM по открытым заявкам}

\text{Начальный запас SM} = \text{Денежные средства} - \text{Совокупная IM} - \text{Зарезервированная премия на покупку}

\text{Поддерживающий запас SM} = \text{Денежные средства} - \text{MM по позициям}

Начальный запас определяет допуск заявок и вывод средств. Ожидающие покупки резервируют премию; ожидающие продажи могут задействовать защитный лонг. Неисполненные покупки не дают безусловного зачёта как хедж.
Поддерживающий запас показывает оставшуюся подушку денежных средств относительно поддерживающих требований. Отрицательное значение означает нарушение поддерживающей маржи.
Доступный баланс это неотрицательный объём денежных средств, который сообщает сервер. Он не превращает маркированную стоимость длинных опционов в деньги и не гарантирует исполнение вывода.
Закрытие ноги может увеличить риск, если при этом снимается защита. Сделки в книге заявок и многоногие RFQ проверяются по итоговому портфелю и фактическому движению премии.

Обеспеченный выкуп шорта во время активного эпизода частичной ликвидации может быть допущен, если поддерживающий запас счёта строго улучшается, а требования не растут. Обычные сделки по-прежнему проходят стандартные проверки допуска.

Чтение значений API

Поле	Значение
`margin_summary.equity`	Маркированный NAV счёта
`margin_summary.position_im`	Групповая IM по позициям
`margin_summary.open_orders_im`	Дополнительная IM, зарезервированная под открытые заявки
`margin_summary.initial_margin`	Исторический избыток на основе NAV: NAV минус IM по позициям, IM по открытым заявкам и зарезервированные премии на покупку
`margin_summary.maintenance_margin`	Исторический избыток на основе NAV: NAV минус MM по позициям
`margin_summary.standard_margin.cash_margin`	Денежные средства в USDC до вычета требований и резервов под премию на покупку
`margin_summary.standard_margin.initial_margin_headroom`	Авторитетный денежный запас SM для допуска заявок
`margin_summary.standard_margin.maintenance_margin_headroom`	Авторитетный денежный запас SM до ликвидации
`margin_summary.standard_margin.option_groups`	Требования и диагностика по группам совместимой экспирации

Для решений по риску используйте явные поля запаса SM. Два исторических поля избытка сохраняют прежний смысл для существующих потребителей API; они не определяют ликвидацию в режиме SM и доступный объём вывода. Если детализация SM отсутствует, денежный запас недоступен. Не подставляйте вместо него NAV или ноль.

Цена ликвидации: для стандартных опционов поле liquidation_price по позиции возвращает null. Ликвидация зависит от всего счёта, включая денежные средства и другие опционы. Показывайте недоступное значение или запас по счёту, а не выдуманную цену.

Вывод средств должен оставлять достаточно денежных средств для начальных требований и резервов, даже если маркированный NAV остаётся положительным. Существующие проверки авторизации и исполнения вывода USDC продолжают действовать.

Что получает защиту​

Фиксированная политика риска​

Политика форвардной цены​

Денежные средства и стоимость счёта​

Маржинальные требования и запас​

Чтение значений API​

Связанные руководства​