Урок 7: базовые стратегии (сначала с ограниченным риском)
Что вы получите: умение подбирать стратегию исходя из того, во что вы верите (направление, волатильность), и того, как вы хотите ограничить риск.
Как выбрать стратегию
Прежде чем выбирать стратегию, ответьте на два вопроса:
- Каков ваш взгляд на направление? Бычий, медвежий или нейтральный?
- Каков ваш взгляд на волатильность? Ожидаете высокую или низкую реализованную волатильность?
Если вы не можете объяснить максимальный убыток одним предложением, не открывайте сделку.
Длинный колл / длинный пут
Самые простые ставки на направление с ограниченным риском.
Длинный колл
- Взгляд: бычий
- Максимальный убыток: уплаченная премия
- Максимальная прибыль: не ограничена
- Точка безубыточности: страйк + премия
Длинный пут
- Взгляд: медвежий
- Максимальный убыток: уплаченная премия
- Максимальная прибыль: K - премия (если S → 0)
- Точка безубыточности: страйк - премия
Когда использовать: когда у вас есть взгляд на направление и вы хотите ограничить убытки.
Вертикальные спреды
Спреды ограничивают потенциальную прибыль, чтобы снизить затраты на премию. Отличный выбор для начинающих.
Бычий колл-спред
- Покупка колла с более низким страйком (K1)
- Продажа колла с более высоким страйком (K2)
Медвежий пут-спред
- Покупка пута с более высоким страйком (K2)
- Продажа пута с более низким страйком (K1)
«Спреды как страховочные колёса на велосипеде, на котором всё равно можно ехать быстро».
Профили выплат стратегий
Перетаскивайте, чтобы посмотреть P&L при разных ценах спота:
Пример спреда
Бычий колл-спред на BTC:
- Покупка BTC-100000-C по $3,000
- Продажа BTC-110000-C по $1,500
- Чистая премия: 1,500 = $1,500
Компромисс: максимальная прибыль ограничена 1,500 против $3,000 у непокрытого длинного колла.
Стрэддл / стрэнгл (ставки на волатильность)
Для случаев, когда вы ожидаете сильного движения, но не знаете его направления.
Длинный стрэддл
- Покупка колла на деньгах (ATM)
- Покупка пута ATM (тот же страйк)
- Взгляд: ожидается высокая волатильность, направление неизвестно
- Максимальный убыток: вся уплаченная премия
Длинный стрэнгл
- Покупка колла вне денег (OTM)
- Покупка пута OTM (разные страйки)
- Взгляд: ожидается высокая волатильность, дешевле стрэддла
- Максимальный убыток: вся уплаченная премия
Короткие стрэддлы и стрэнглы (продажа обеих сторон) требуют много капитала и опасны для начинающих. Вы ставите на низкую волатильность, но при сильном движении убытки могут быть значительными.
Матрица выбора стратегии
⚠️ = требует много маржи, не рекомендуется начинающим
Осторожно с продажей премии
Продажа опционов НЕ означает, что «вам платят за ожидание». Вы принимаете на себя чужой выпуклый риск.
Прежде чем продавать опционы:
- Разберитесь в маржинальных требованиях (см. урок 10)
- Смоделируйте худшие сценарии
- Составьте план управления риском
- Смиритесь с тем, что вас могут ликвидировать
Типичные ошибки
| Ошибка | Как правильно |
|---|---|
| Продавать опционы «ради премии», не смоделировав худший сценарий | Всегда считайте максимальный убыток. Если он не ограничен или больше, чем вы готовы принять, не открывайте сделку. |
| Собирать многоногие позиции, не понимая чистой премии | Всегда знайте свой чистый дебет/кредит и максимальный убыток до исполнения. |
| Покупать стрэддлы без тезиса по волатильности | Стрэддлы теряют деньги при низкой волатильности. Нужно быть уверенным, что реализованная волатильность превысит подразумеваемую. |
| Начинать со сложных стратегий | Освойте одноногие позиции и спреды, прежде чем браться за конструкции из 3 и более ног. |
💡 Совет: Попробуйте ответить на каждый вопрос самостоятельно, прежде чем открывать ответ.
См. также
Навигация: ← Урок 6: греки, основы | Урок 8: исполнение через книгу заявок →