Эта страница переведена автоматически. Оригинал на английском языке является каноническим. Читать на английском →
Перейти к основному содержимому

Типы опционных сделок

Любая опционная позиция состоит из одной или нескольких ног, каждая из которых представляет собой колл, пут или позицию в базовом активе. Комбинируя их по-разному, вы получаете совершенно разные профили риска.

Выбор сделки зависит от ответа на три вопроса:

  1. Направление: ожидаете ли вы, что базовый актив вырастет, упадёт или останется на месте?
  2. Волатильность: будет ли фактическое движение больше или меньше того, что уже заложено в цену?
  3. Аппетит к риску: вам нужен ограниченный риск (заплатили сразу и спите спокойно) или вы готовы к неограниченной экспозиции ради сбора премии?

Ниже собраны все распространённые структуры, сгруппированные по лежащей в их основе идее. Нажмите на любую карточку, чтобы открыть подробный разбор с интерактивным графиком выплат, анализом греков и особенностями применения на криптовалютном рынке.

Торговля этими структурами на Hypercall

В разделе стратегий приложения есть шаблоны для десяти из этих структур: длинный колл, длинный пут, длинный стрэддл, длинный стрэнгл, бычий колл-спред, медвежий пут-спред, календарные спреды на коллах и путах, железная бабочка и железный кондор. Многоногий шаблон отправляет все ноги единым пакетом (запрос котировки или комбинированная заявка, если каждая нога торгуется в книге заявок). Все ноги должны быть на один и тот же базовый актив. Любую другую структуру с этой страницы можно собрать из отдельных ног в опционной доске. Торгуемые опционы европейские и рассчитываются деньгами в USDC, поэтому оговорки о досрочном исполнении и физической поставке из подробных разборов к позициям на Hypercall Exchange не относятся.

Направленные​

Самые простые сделки. Вы ставите на направление движения базового актива. Платите премию, ограничиваете убыток и зарабатываете, если движение в вашу сторону окажется достаточным, чтобы покрыть затраты.

Доходные / покрытые​

Вы хотите получить деньги сейчас. Эти сделки собирают премию в обмен на ограничение потенциального роста или обязательство купить актив по более низкой цене. Лучше всего они работают, когда базовый актив медленно ползёт вбок или плавно смещается в вашу сторону.

Покрытый колл
bullishCredit
Вы владеете базовым активом и продаёте против него колл. Собираете премию, рост ограничен коротким страйком.
Risk: Риск падения базового активаView details →
Пут, обеспеченный деньгами
bullishCredit
Продажа пута с зарезервированными деньгами. Вам платят за ожидание более низкой цены входа в актив, который вы и так хотите купить.
Risk: Падение до нуляView details →
Защитный пут
bullishDebit
Вы владеете базовым активом и покупаете пут как страховку. Гарантированный предел убытка и весь потенциал роста за вычетом премии.
Risk: Ограничен (вход - страйк + прем.)View details →

Вертикальные спреды​

Два опциона одного типа с одной экспирацией и разными страйками. Вертикальные спреды ограничивают и риск, и прибыль. Существует четыре варианта в зависимости от направления и от того, платите вы чистую премию или получаете её. Читать полный обзор →

Бычий колл-спред
bullishDebit
Покупка колла с нижним страйком, продажа колла с верхним. Дешевле непокрытого колла, прибыль ограничена.
Risk: Ограничен (чистый дебет)View details →
Медвежий пут-спред
bearishDebit
Покупка пута с верхним страйком, продажа пута с нижним. Дешевле непокрытого пута, прибыль ограничена.
Risk: Ограничен (чистый дебет)View details →
Бычий пут-спред
bullishCredit
Продажа пута с верхним страйком, покупка пута с нижним. Собираете премию и зарабатываете, если базовый актив остаётся выше короткого страйка.
Risk: Ограничен (ширина - кредит)View details →
Медвежий колл-спред
bearishCredit
Продажа колла с нижним страйком, покупка колла с верхним. Собираете премию и зарабатываете, если базовый актив остаётся ниже короткого страйка.
Risk: Ограничен (ширина - кредит)View details →

Стрэддлы и стрэнглы​

У вас есть взгляд на волатильность, а не на направление. Эти сделки зарабатывают на сильных движениях (длинная позиция) или на их отсутствии (короткая). Читать полный обзор →

Длинный стрэддл
neutralDebit
Покупка колла и пута ATM. Прибыль от сильного движения в любую сторону. Важно не направление, а величина движения.
Risk: Ограничен (вся премия)View details →
Короткий стрэддл
neutralCredit
Продажа колла и пута ATM. Максимальный сбор премии. Прибыль, если базовый актив держится около страйка.
Risk: Неограничен (в обе стороны)View details →
Длинный стрэнгл
neutralDebit
Покупка колла OTM и пута OTM. Дешевле стрэддла, но для прибыли нужно более сильное движение.
Risk: Ограничен (вся премия)View details →
Короткий стрэнгл
neutralCredit
Продажа колла OTM и пута OTM. Зона прибыли шире, чем у стрэддла, но премии собирается меньше.
Risk: Неограничен (в обе стороны)View details →

Многоногие стратегии​

Они объединяют более простые структуры в сложные позиции. Железные кондоры и бабочки строятся из вертикальных спредов. Календарные спреды торгуют временную структуру. Риск-реверсалы и коллары комбинируют путы и коллы для получения синтетической экспозиции.

Железный кондор
neutralCredit
Короткий стрэнгл с защитными крыльями. Самая популярная доходная стратегия с ограниченным риском.
Risk: Ограничен (ширина крыла - кредит)View details →
Железная бабочка
neutralCredit
Короткий стрэддл с защитными крыльями. Больше премии, но уже зона прибыли.
Risk: Ограничен (ширина крыла - кредит)View details →
Бабочка
neutralDebit
Купить 1, продать 2, купить 1. Дешёвая ставка на закрепление цены у страйка с высоким соотношением прибыли к затратам.
Risk: Ограничен (чистый дебет)View details →
Календарный спред
neutralDebit
Один страйк, разные экспирации. Торговля временной структурой и разницей во временном распаде.
Risk: Ограничен (чистый дебет)View details →
Риск-реверсал
bullish
Продажа пута OTM, покупка колла OTM. Синтетическая направленная позиция почти без затрат.
Risk: Значительный (при падении)View details →
Коллар
bullish
Базовый актив + покупка пута + продажа колла. P&L в коридоре, часто без затрат.
Risk: Ограничен (в коридоре)View details →
Рейтио-спред
bullish
Купить 1, продать 2. Частично профинансированная направленная ставка со взглядом на скью.
Risk: Неограничен (с одной стороны)View details →

Продвинутые структуры​

Комбинации простых элементов под конкретные задачи: синтетическое финансирование, асимметричные профили риска, игра на скью или эффективное использование капитала. Читать полный обзор →

Бокс-спред
neutral
Синтетический безрисковый заём. Чистый арбитраж.
Risk: Нет (для европейских)View details →
Диагональный спред
bullishDebit
Покрытый колл для бедных. Разные страйки и экспирации.
Risk: ОграниченView details →
Синтетический лонг
bullish
Репликация базового актива опционами через паритет пут-колл.
Risk: Как у базового активаView details →
Нефритовая ящерица
bullishCredit
Сбор премии без риска при росте.
Risk: Только при паденииView details →
Бэкспред
neutral
Продать 1, купить 2. Длинная волатильность с направленным уклоном.
Risk: Зона между страйкамиView details →
Сплит-страйк
bullish
Коллар на корзину активов. Распространённая институциональная стратегия хеджирования.
Risk: В коридореView details →
Чайка
bullish
Колл-спред + короткий пут. Дешёвая направленная ставка.
Risk: Ниже страйка путаView details →
Бабочка со сломанным крылом
neutralCredit
Перекошенная бабочка. Кредит с одной стороны, риск с другой.
Risk: АсимметричныйView details →

Краткая сводка​

Сделка
Прогноз
Взгляд на волатильность
Премия
Риск
Длинный колл
Бычий
Лонг
Дебет
Ограничен
Длинный пут
Медвежий
Лонг
Дебет
Ограничен
Покрытый колл
Нейтральный/бычий
Шорт
Кредит
При падении
Пут, обеспеченный деньгами
Нейтральный/бычий
Шорт
Кредит
При падении
Бычий колл-спред
Бычий
Сниженный
Дебет
Ограничен
Медвежий пут-спред
Медвежий
Сниженный
Дебет
Ограничен
Бычий пут-спред
Бычий
Шорт
Кредит
Ограничен
Медвежий колл-спред
Медвежий
Шорт
Кредит
Ограничен
Длинный стрэддл
Нейтральный
Лонг
Дебет
Ограничен
Короткий стрэддл
Нейтральный
Шорт
Кредит
Неограничен
Длинный стрэнгл
Нейтральный
Лонг
Дебет
Ограничен
Короткий стрэнгл
Нейтральный
Шорт
Кредит
Неограничен
Защитный пут
Бычий
Лонг
Дебет
Ограничен
Железный кондор
Нейтральный
Шорт
Кредит
Ограничен
Железная бабочка
Нейтральный
Шорт
Кредит
Ограничен
Бабочка
Нейтральный
Сниженный
Дебет
Ограничен
Календарный спред
Нейтральный
Временная структура
Дебет
Ограничен
Риск-реверсал
Направленный
Скью
Без затрат
Значительный
Коллар
Бычий
Сниженный
Без затрат
Ограничен
Рейтио-спред
Направленный
Шорт
Низкая/нулевая
Неограничен
Бокс-спред
Нет
Нет
Дебет
Нет
Диагональный спред
Направленный
Лонг (дальняя)
Дебет
Ограничен
Синтетический лонг
Направленный
Нет
Нулевая
Как у базового актива
Нефритовая ящерица
Бычий
Шорт
Кредит
При падении
Бэкспред
Направленный
Лонг
Нулевая/кредит
Зона
Сплит-страйк
Бычий
Сниженный
Нулевая
Ограничен
Чайка
Направленный
Смешанный
Нулевая
При падении
Бабочка со сломанным крылом
Нейтральный
Шорт
Кредит
Асимметричный

См. также:

Последнее обновление