Эта страница переведена автоматически. Оригинал на английском языке является каноническим. Читать на английском →
Перейти к основному содержимому

Режимы волатильности

Режимы волатильности — это устойчивые состояния рынка с характерным уровнем и поведением волатильности.

Определение​

Режим волатильности — это период, в течение которого волатильность демонстрирует устойчивые характеристики:

  • Уровень (высокий/низкий)
  • Поведение (трендовое, с возвратом к среднему, скачкообразное)
  • Динамика (как она реагирует на движения спота)

Типичные режимы​

РежимДиапазон IV по BTCХарактеристики
Низкая волатильность30-45%Боковик, медленное движение, низкая реализованная волатильность
Нормальная волатильность45-65%Здоровые тренды, умеренные колебания
Высокая волатильность65-90%Резкие движения, повышенный страх
Кризисная волатильность90%+Паника, капитуляция, гэпы

Кластеризация волатильности​

Один из самых надёжных эмпирических фактов: волатильность кластеризуется. За днями высокой волатильности следуют дни высокой волатильности, за спокойными — спокойные.

Представление GARCH​

Стандартная модель кластеризации волатильности:

σt2=ω+αϵt−12+βσt−12\sigma_t^2 = \omega + \alpha \epsilon_{t-1}^2 + \beta \sigma_{t-1}^2

Где:

  • ω\omega = вклад долгосрочной дисперсии
  • α\alpha = влияние шока (ARCH-компонента)
  • β\beta = персистентность (GARCH-компонента)

Высокое значение α+β\alpha + \beta (близкое к 1) означает высокую персистентность.

Возврат к среднему​

Несмотря на кластеризацию, волатильность стремится вернуться к долгосрочным уровням.

Скорость возврата​

Измеряется параметром возврата к среднему κ\kappa:

dσ=κ(σˉ−σ)dt+шумd\sigma = \kappa(\bar{\sigma} - \sigma)dt + \text{шум}

Волатильность криптовалют возвращается к среднему быстрее, чем волатильность фондового рынка (выше κ\kappa).

Практические выводы​

  • Экстремальные значения волатильности не держатся долго
  • После всплесков ожидайте постепенного снижения
  • После периодов затишья рано или поздно ожидайте роста

Премия за риск волатильности (VRP)​

Тенденция IV в среднем превышать последующую реализованную волатильность (RV).

VRP=E[IV]−E[RV]\text{VRP} = \mathbb{E}[\text{IV}] - \mathbb{E}[\text{RV}]

Историческая VRP по рынкам​

РынокТипичная VRPКомментарий
SPX2-4 пункта волатильностиОчень стабильна
BTC5-15 пунктов волатильностиВыше и менее стабильна
ETH5-20 пунктов волатильностиБлизка к BTC

Динамика VRP​

VRP зависит от режима:

  • Низкая волатильность: VRP сжата или отрицательна
  • После всплеска: VRP часто очень высокая
  • Нормальный режим: умеренная положительная VRP

Определение режима​

Простые методы​

  1. Процентильный ранг: где находится текущая IV относительно истории?
  2. Отношение IV/RV: IV дорогая или дешёвая?
  3. Форма временной структуры: бэквордация указывает на повышенный краткосрочный риск

Статистические методы​

  1. Скользящие статистики: процентиль 20-дневной реализованной волатильности
  2. Марковское переключение режимов: формальная оценка состояния
  3. Скрытые марковские модели: вероятностная идентификация режима

Торговля в разных режимах​

РежимДлинная волатильностьКороткая волатильностьКлючевой риск
Низкая волатильностьДёшево, но теряет на временном распадеРаботает, но уязвима к всплескамВнезапная смена режима
НормальныйСправедливоСправедливоНет преимущества
Высокая волатильностьДорогоРискованноСохранение повышенного уровня
КризисОчень дорогоОпасноВозможно всё

Развиваем интуицию​

Изучите режимы волатильности с нуляИнтерактивный урок · без предварительных знаний

Интерактивный урок выше разбирает режимы волатильности с нуля: что такое режимы волатильности, сжатие при низкой волатильности, расширение при высокой волатильности и кризис, а также возврат к среднему с параметром kappa и формулой периода полураспада.

Реализации с открытым исходным кодом​

РепозиторийЧем полезен
archМодели кластеризации волатильности GARCH/EGARCH на Python
QuantLibМодели волатильности и возврата к среднему

См. также​

Последнее обновление